资本助推矿企走出去巨大风险不容忽视斑叶女贞蕃荷菜小百日菊马泡瓜勐仑琼楠Fk

资本助推矿企“走出去”巨大风险不容忽视

对很多中国企业来说，对国外商业规则、法律不熟悉，对海外市场环境、消费心理把控不到位以及融资能力有限带来的资金断流等难题就像“三座大山”横亘在面前，让“走出去”之路波诡云谲。自去年下半年起，以矿企为代表的中国企业屡屡突破“走出去”的困顿，依据多年运营所积累的决策、执行实力尤其是快速提升的募资能力顺利在海外站稳了脚跟。

日前获悉，在收购澳大利亚诺顿金田黄金公司半年之后，紫金矿业目前已成功将诺顿金田带出财务风险高企的泥塘。最新数据显示，今年一季度，诺顿金田黄金产量环比上升28%，现金成本环比下降25%。诺顿金田首席执行官（CEO）陈奠民坦言：“没有紫金矿业在融资方面的支持，诺顿金田不可能在这样短的时间内筹集到矿产开发所需的资金，从而踏上稳定增长的坦途。”

目前，伊泰煤炭、中铝矿业国际等国内矿业巨头纷纷循着紫金矿业的发展路径，在资本市场上加紧募资，为其投资海外实现国际化战略提供支撑。一时间，境外矿业投资持续升温。

企业“圈地”忙

去年8月3日，紫金矿业通过场外要约的方式成功收购诺顿金田50%以上的股份，成为诺顿金田的绝对控股股东，同时也成为中国企业吞并国外在产大型黄金矿山的第一例。

仅仅25天之后，澳大利亚资源企业桑德斯资源有限公司宣布接受四将在专业领域给予星火公司在技术参数和数据方面的支持川汉龙集团的收购协议提案，即接受以每股0.45澳元的价格100%被汉龙集团收购。由于桑德斯拥有位于非洲的大型铁矿——穆巴拉铁矿项目绝对控股权（喀麦隆境内９０％，刚果〈布〉境内８５％），这意味着中国企业将拥有这一世界级的未开发铁矿区。

2013年1月15日，中工国际发布公告称，该公司全资子公司中工国际（香港）有限公司将以480万美元的价格购买特颖投资有限公司及萃协有限公司16%的股份，从而间接获得吉尔吉斯库鲁—捷盖列克铜金矿的采矿权和探矿权持有人凯奇—恰阿拉特封闭股份公司16%的股权。

是什么原因促使国内企业扎堆“出海”投资矿业？特别是当前全球矿产行业形势严峻，正面临严重信心危机。普华永道日前发布的《矿业2013》显示，2012年以来矿业公司股价开始出现小幅下跌，全球40大矿业公司中的金矿公司2012年市值缩水290亿美元，2013年前4个月再损失580亿美元。

陈奠民一语道破玄机，诺顿金田的优势在于，它有着数量较大、潜力较大的金矿资源，项目所在地卡尔古利地区作为全球著名黄金成矿带具有良好的资源整合前景。诺顿金田基层企业帕丁顿金矿作为一家拥有20多年历史的生产企业，其管理团队与员工素质较好，已经形成了健全、行之有效的管理体系，基层技术人员拥有丰富的技术服务经验。“同时，紫金矿业作为盈利能力较强的大型上市公司有很强的低成本融资能力，这为诺顿金田未来的发展提供了强大的融资支持和资金后盾”。

“我国经济持续高速增长，需要消耗大量矿产资源。矿产资源是社会生产发展的重要物质基础，具有稀缺和不可再生性，引起了资本的广泛关注。”结合中国矿业公司在2012年的表现，行业分析师李玲认为，2013年中国矿业公司国内及海外扩张将使得其规模进一步增长，将有更多中国矿密叶堇菜企进入全球40大矿业公司。

规避风险成“必修课”

随着矿产资源供需矛盾日益突出和国内市场国际化进程加快，中国矿产资源型企业“走出去”开发海外资源已是大势所趋，我国也急需建立健全有关法律、政策支持体系，为企业境外投资和跨国经营提供安全保障。

了解到，为支持和鼓励国内企业“走出去”开拓国际市场，国家有关部门先后出台了不少配套政策，涉及资金支持、金融保险、外汇管理等，但令人遗憾的是，我国至今还没有制定一部系统的对外投资法律文本，在财税、融资、信用担保等制度制定方面缺乏系统性的顶层设计。行业专家对此建议，可建立对外投资合作境外安全风险监测和预警机制，制定相关部门具体落实和配套实施的有关措施，出台政策支持企业建立自身安全风险评估控制机制，防范投资风险。

同时，矿业投资必然伴有风险，特别是境外矿业投资，除传统的地质条件、资源情况等自然风险外，项目所在国的政策变化、政局变动等政治风险同样不容小觑。据李玲介绍，近年来进行境外矿业投资的多为大型国有企业，如2008年中国铝业联合美国铝业以140.5亿美元收购澳大利亚矿业巨头力拓12%股份、2013年中海油以151亿美元现金收购尼克森等，但瘤枝榕矿业与其他行业不同，因涉及到主权和资源的不可再生性问题，政治敏感性较强，大型国有企业投资时往往面临一定限制。“国有企业因其体制、决策机制等诸多原因，反而缺乏民营企业的灵活性，容易错失交易机会”。

此外，由于目前我国相关机构对境外投资企业的资金筹措和贷款担保限制过多，削弱了企业境外投资的融资能力。同时，因为中国企业境外资源开发起步较晚，企业应有的国际融资资信尚未完全建立起来，当前企业境外融资的难度及成本较大。再加上矿业投资本身所需资金量大，投资周期较长，“因此，规避风险成为境外矿业投资的‘必修课’”。李玲表示。

专业化基金成背后推手

目前，矿产资源已成为制约我国经济社会发展的重要瓶颈。尽管我国矿产资源种类比较丰富，但贫矿多、富矿少，主要矿产资源自给率较低，对外依赖程度高份子运动具有明显的松弛特性的原因。巨大的消费量与保障能力不足形成严重的供需矛盾且日趋紧张。鼓励中国企业“走出去”，利用国外市场和资源来保证我国的矿产需求，成为我国现代化建设的必然选择。

但由于矿业领域具有专业程度高、政策性强等特点，一般投资机构很难对投资风险作出准确判断。于是，在风险投资／私募股权投资（Ｖｃ／ＰＥ）行业竞争不断皱叶冬青加剧的背景下，联合成立专业化基金渐成主流。2012年5月，九鼎投资旗下首只矿业基金——九鼎投资矿业基金募集完成，规模达5亿元，主要关注能源、金属矿产与非金属矿产等领域，投资方向主要包括优质成熟型、高速成长型矿业企目前业参股投资，以及具有重大并购价值的矿业企业并购投资。

除传统的VC/PE机构外，联手矿业龙头企业成为矿业基金募集的主流模式，离岸矿业基金、中金增储（北京）投资基金等基金均由矿业龙头企业牵头成立。2013年3月，中国最大的黄金生产企业紫金矿业与Sprott Inc.以及美洲现代资源投资管理集团合资设立离岸矿业基金，该基金目标规模5亿美元，主要投资黄金、其他贵金属、铜和其他矿产有关的股权、债务。

在许多矿业基金背后，还频频出现地方政府的身影。2012年1月，湖南双子矿业基金成立，目标规模20亿元，湖南省创业投资引导基金出资5000万元进行注资。联手地方政府成立矿业基金，可实现地方政府与VC/PE机构之间的双赢。

“采用专业基金的方式，马桑属一方面，投资机构可以及时了解地方行业政策和投资导向，降低项目投资成本；另一方面，地方政府通过对辖区内优秀矿业企业的投资，加快产业升级和技术改造，有利于辖区内矿业资源的整合与充分利用。”李玲表示。（本报 叶涛报道）

来源：中国高新技术产业导报

版权及免责声明：凡本所属版权作品，转载时须获得授权并注明来源“中国产业经济信息”，违者本将保留追究其相关法律的权力。凡转载文章，不代表本观点和立场。版权事宜请联系：。

延伸阅读